歐元的創(chuàng)立一夜之間催生出世界上最大的貿(mào)易區(qū)，國家?guī)胖挡▌臃矫娴牟淮_定性隨之消失，歐洲內(nèi)部之貿(mào)易更加簡便易行，同時營造出一種更加友好的借貸環(huán)境。此外，歐元還在政治承諾和穩(wěn)定性方面?zhèn)鬟_(dá)出這樣一個明確訊息：如今主要的歐洲國家已接納了一種共同的貨幣命運。

然而，與此同時，歐元卻立基于一些空洞的假設(shè)，如歐元之頒行將會在一個“最優(yōu)的貨幣區(qū)”中進(jìn)行，允許貨物、勞動力和資本在不同地區(qū)之間無縫流轉(zhuǎn)——事實證明該假設(shè)太過樂觀了。此外，在不同的國民經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實中推行單一通用貨幣，這種導(dǎo)致一刀切的貨幣政策，會在位于不同經(jīng)濟(jì)周期階段的國家之間產(chǎn)生緊張關(guān)系。在危機(jī)時期，該情形無疑將會嚴(yán)重?fù)p耗整個經(jīng)濟(jì)體系。

但無論有著怎樣的潛在危機(jī)，歐洲各國均心知肚明：不加入歐元這一貨幣聯(lián)盟，它們的命運將注定不穩(wěn)定，并會被阻擋在一個龐大市場之外。歐元是一趟列車，一旦錯過將付出沉重代價，并且，許多歐洲國家的確做出了巨大的努力，以求拿到該高級俱樂部的入場券。曾經(jīng)揮霍無度的候選成員國承諾將沿著一條充滿艱辛的重組之路走下去，以滿足《馬斯特里赫特條約》所設(shè)定的準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，包括年通脹率不超過1.5%，財政赤字最高不得超過GDP的3%，國債負(fù)擔(dān)率低于60%。

為達(dá)到這些目標(biāo)，許多國家不得不著手推行嚴(yán)格的預(yù)算政策，減少浪費、限制政府開支、實行公共公司私有化、增加稅收。這些行為的政治代價對一些國家而言過于高昂，如意大利、西班牙以及希臘，它們并未經(jīng)歷深刻重組便加入了歐元區(qū)

盡管相關(guān)措施依舊有限，但歐盟最終還是接受了集體金融責(zé)任，并將之作為應(yīng)對財政和經(jīng)濟(jì)危機(jī)的一個根本性工具。與此同時，僅僅設(shè)立一個為債務(wù)支持提供有限擔(dān)保的機(jī)制可能并非歐洲所需的全面解決方案。

像希臘、愛爾蘭、葡萄牙和西班牙這樣的歐盟成員國還面臨一個嚴(yán)重問題：既然消費和房地產(chǎn)泡沫已然破裂，這些國家便將經(jīng)歷一個較長的經(jīng)濟(jì)衰退期，同時將被迫支付主權(quán)債券的高利息。這將使其債務(wù)狀況更加惡化。多年投入?yún)s無法在經(jīng)濟(jì)增長和生活水平改善方面有任何奢望，與此同時，隨著債務(wù)的積累卻反而要異常努力地工作以便向國外債主還債，這樣一種前景很可能在這些國家產(chǎn)生一種不穩(wěn)定的政治和社會局面。由于油盡燈枯以及失去希望，這些國家也許會被迫退出歐元區(qū)和歐盟，這無論對它們自身還是對歐洲其他國家而言均是一種悲劇。

同時，違約及單方面?zhèn)鶆?wù)重組均無法被歐元區(qū)所容忍，因為它會引發(fā)一定程度的不信任和恐慌，這種心理又會在所有歐元區(qū)國家的銀行引發(fā)擠兌，無論這些銀行的書面資料顯示其如何穩(wěn)健。

解決方案在于從如下兩個強(qiáng)制選項中找到一條折中路線：一是創(chuàng)建一種金融和政治機(jī)制，通過該機(jī)制使歐洲人民接受這樣一種解決方案，即通過以低息債券替換高息債券的方式以降低受困國的債務(wù)負(fù)擔(dān)；二是將上述有序操作的成本轉(zhuǎn)嫁給歐洲納稅人。